Дефляция почему: Чем опасна дефляционная спираль и что делать инвестору

Содержание

Чем опасна дефляционная спираль и что делать инвестору

Дефляция, или падение цен, — редкое явление для России.

С 1992 года Росстат ни разу не отмечал годовую дефляцию, а падение цен за месяц фиксировалось всего 12 раз за 30 лет.

Но сейчас в России дефляция продолжается два месяца подряд. В июне цены упали на 0,35%, в июле — на 0,39%. К 8 августа годовая инфляция замедлилась до 15%.

Это выглядит как очевидная коррекция после весеннего скачка цен, но некоторые чиновники смотрят на это по-другому. Еще в июне министр экономического развития Максим Решетников заявлял, что Россия «сползает в дефляционную спираль», и призывал отнестись к этому серьезно, потому что без дешевого кредита ситуацию можно и «не вытащить».

Расскажу, как на самом деле выглядит дефляционная спираль, чем она может быть опасна, можно ли говорить о ее формировании в России и — на всякий случай — что делать инвестору в такой ситуации.

Роман Романович

зарабатывает на инвестициях

Профиль автора

Что такое дефляция

Дефляция — устойчивое снижение цен на товары и услуги в экономике. Другими словами, это инфляция наоборот, когда цены не растут, а падают.

Для расчета дефляции, как и для расчета инфляции, используют индекс потребительских цен — ИПЦ, который измеряет изменение во времени стоимости набора продовольственных, непродовольственных товаров и услуг, потребляемых средним домохозяйством. Набор продуктов и услуг, входящих в расчет ИПЦ, определяет Росстат. Если значение индекса растет — это говорит об инфляции. Если падает — о дефляции.

Ну и что? 19.04.22

Снизятся ли цены в России при падении курса доллара?

Неэкономисту может показаться, что это здорово: цены падают, а значит, в будущем можно будет получить больше товаров и услуг за те же деньги, что и сегодня. Но дефляция — явление коварнее и сложнее, чем кажется на первый взгляд. Давайте разбираться.

Главная причина дефляции — дисбаланс между спросом и предложением. Падение спроса чаще всего вызвано кризисными явлениями в экономике, из-за которых граждане сокращают потребление и стараются экономить, опасаясь падения доходов или потери работы из-за кризиса. Также к этому приводит жесткая монетарная политика: когда центральный банк поднимает ставку, население предпочитает наращивать капитал, а не тратить его.

Рост предложения происходит из-за перепроизводства товаров, когда производители не успевают подстроиться под настроения потребителей. В результате они оказываются с избытком запасов и вынуждены снижать цены, чтобы распродать излишки.

Как устроена дефляционная спираль

Снижение цен на протяжении нескольких недель или одного-двух месяцев не так опасно и часто вызвано сезонными факторами. Например, цены на фрукты и овощи летом ниже, чем зимой. А вот длительная дефляция несет серьезную опасность для экономики и приводит к развитию дефляционной спирали — ситуации, при которой падение цен приводит к падению производства и экономическому спаду.

Из-за падения спроса компании вынуждены сокращать производство и снижать цены. Для производства меньшего объема товаров требуется меньшее количество сотрудников, и компании начинают сокращать персонал, что ведет к росту безработицы. Рост безработицы приводит к падению спроса, потому что у людей становится меньше денег. Компании снова вынуждены сокращать производство и снижать цены — спираль уходит на новый виток, с каждым разом усугубляя экономические проблемы.

Если дефляционная спираль затрагивает большинство секторов экономики, это приводит к падению ВВП.

Дефляционные кризисы в мире

Яркий пример дефляционной экономики — Япония с 1990 по 2020 годы. С начала 1960-х по 1989 годовые темпы роста ВВП Японии в среднем превышали 5% в год. Но затем в результате дефляционных процессов экономический рост в Японии с 1991 по 2020 годы держался в среднем на уровне 1% в год. За аналогичный период ВВП США рос в два раза быстрее.

Вот что привело к дефляции в Японии:

С июля 1989 по июль 1990 Министерство финансов, опасаясь пузыря на фондовом рынке и рынке недвижимости, подняло ставку с 2,5 до 6%. Рост ставки оказался слишком быстрым — и пузырь лопнул: с декабря 1989 по август 1992 фондовый рынок Японии упал на 62% и до сих пор не восстановился. С 1989 по 1999 стоимость земли в Японии упала на 70%, а стоимость недвижимости — на 65%.
Еще одна причина затянувшейся дефляции в Японии — старение населения. По состоянию на 1 октября 2021 года 29,1% населения Японии было старше 65 лет. Пожилые люди менее склонны к потреблению, что ведет к общему падению спроса. Кроме того, население Японии сокращается: если в 2010 году в стране проживали 128 миллионов человек, то к 2021 население сократилось до 125,3 миллиона человек.

А вот какие у этого были последствия:

Количество банкротств в 1990 году составляло менее 400 в месяц, а к 1998 выросло до 1800. Это максимальные значения за всю историю страны. Даже в период глобального финансового кризиса 2008 года было меньше — 1500 банкротств в месяц.
Уровень безработицы вырос с 2% в 1990 году до 5,5% к 2002 — эти проценты так и остались рекордными. Сейчас уровень безработицы в Японии опустился до 2,6%.

Но бывают ситуации, когда дефляция в отдельных секторах полезна для экономики. Пример полезной дефляции — цены на роботов. Как показано на графике ниже, снижение цен на индустриальных роботов привело к росту спроса на них. В 2007 году средняя стоимость индустриального робота держалась на уровне 60 000 $⁣ (3 735 000 Р), а в год продавалось чуть более 100 тысяч роботов.

/europe-debt-crisis/

Как был устроен долговой кризис в Европе в 2012 году. И почему сейчас все будет по-другому

К 2017 цены упали в три раза, но продажи выросли в четыре — и не только компенсировали производителям падение цены, но и помогли другим бизнесам увеличить производительность труда. Таким образом, снижение цен в одном секторе помогло росту эффективности сразу в нескольких секторах экономики.

Источник: ARK Invest

Как страны борются с дефляцией

Для борьбы с дефляцией центробанки и правительства используют монетарные и фискальные меры. Главная задача — увеличить спрос на готовые товары и стимулировать инвестиции в бизнес. Для этого Центральные банки снижают процентные ставки, и это делает кредиты более выгодными.

Если это не помогает, то запускаются программы «количественного смягчения», когда Центробанк скупает проблемные долги у коммерческих банков на свой баланс. Это разгружает банковские балансы от плохих кредитов и стимулирует новое кредитование. Но эта процедура сопровождается печатью новых денег и ростом денежной массы. Если просчитаться с размерами поддержки, это может привести к резкому росту инфляции — например, как это случилось после пандемии в США и Европе.

/pandemic-inequality/

Кто разбогател в пандемию

Но если и этого мало, правительство может снизить налоги для бизнеса или для населения. Сэкономленные на налогах деньги компании могут инвестировать в развитие, а население — потратить на потребление.

Действительно ли в России дефляционная спираль

В 2022 году в России сработали оба фактора, потенциально ведущие к дефляции:

Неопределенность, заставляющая потребителей снижать расходы.
Рост ключевой ставки Банка России до 20% в марте этого года.

По итогам июня 2022 года в России зафиксировали снижение цен на 0,35%, а министр экономического развития Максим Решетников предупредил о возможном вхождении России в дефляционную спираль.

В Центробанке не согласны с мнением министра. Выступая на съезде российского союза промышленников и предпринимателей 29 июня, председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что не видит рисков развития дефляционной спирали в России. По ее словам, наблюдаемое снижение цен — это коррекция после резкого роста в период с февраля по март. По итогам июня рост индекса потребительских цен составил 15,9% в сравнении с июнем прошлого года, и при таком уровне инфляции говорить о развитии дефляционной спирали преждевременно.

Розничные продажи после снижения на 11,2% в апреле 2022 года стабилизировались — в мае и июне они восстанавливались на 0,5 и 1,1% соответственно.

После повышения в марте ЦБ снижал ключевую ставку пять раз подряд, обгоняя прогнозы аналитиков. Сейчас ключевая ставка составляет 8%.

/guide/key-rate/

Что такое ключевая ставка ЦБ

Источник: TradingEconomics Источник: TradingEconomics

Большинство экономистов сходятся во мнении, что риска развития дефляционной спирали в России нет. Несмотря на продолжающееся снижение цен в июле, годовая инфляция остается на высоком уровне — 15,1% по итогам июля.

В любом случае говорить о «дефляционной спирали» будет смысл, только если дефляцию зафиксируют по итогам года.

Сейчас с падением цен в отдельных секторах сталкиваются не только в России, но и в других странах.

Например, в США такая проблема возникла у ретейлеров: товарные запасы торговых сетей выросли на 20—60%, а спрос на эти товары упал.

Инвесторам 03.08.22

Продуктовый ретейл: сравниваем результаты X5 Group, «Магнит», Fix Price, «Лента» и «Окей»

Индекс цен Adobe Digital, охватывающий весь сегмент онлайн-коммерции в США, по итогам июля снизился на 1% к прошлому году. Это первое падение в годовом исчислении за 25 месяцев. Сильнее всего в сравнении с прошлым годом понизились цены на компьютеры — 10,2%, бытовую электронику — 9,3%, игрушки — 8,2%.

Что делать инвестору

В период дефляции стоимость реальных активов либо не растет, либо растет медленно. Например, фондовый рынок Японии падал с 1990 по 2009 год и до сих пор не восстановился до прежних уровней.

Из-за этого в структуре капитала японцев преобладают инструменты с фиксированным доходом — облигации и депозиты, на долю которых в 2020 году приходилось 54,2%. Доля капитала в акциях здесь, наоборот, минимальна в сравнении с США и Европой — 9,6 против 17,2% в Европе и 32,5% в США.

Распределение активов домохозяйств в странах G3, 2020 год

	Япония	США	Европейский Союз
Валюта и депозиты	54,2%	13,7%	34,9%
Страховые и пенсионные программы	28,4%	32,6%	35,1%
Акции	9,6%	32,5%	17,2%
Инвестиционные трасты	3,4%	12,3%	8,7%
Долговые инструменты	1,4%	6%	2%
Другое	2,9%	3%	2,2%

Валюта и депозиты

Япония

54,2%

США

13,7%

Европейский Союз

34,9%

Страховые и пенсионные программы

Япония

28,4%

США

32,6%

Европейский Союз

35,1%

Япония

9,6%

США

32,5%

Европейский Союз

17,2%

Инвестиционные трасты

Япония

3,4%

США

12,3%

Европейский Союз

8,7%

Долговые инструменты

Япония

1,4%

Европейский Союз

Другое

Япония

2,9%

Европейский Союз

2,2%

Источник: Daily Shot

Японский опыт подсказывает нам, что для спасения от дефляции нужно использовать облигации с фиксированной ставкой.

Также в этот период стоит обратить внимание на акции компаний с низким уровнем долговой нагрузки и стабильным денежным потоком: в период дефляции они могут отказаться от инвестиций в развитие бизнеса в пользу выплаты дивидендов. Наиболее защищенными в этот период становятся компании из сектора товаров первой необходимости, потому что нельзя отложить на будущее траты на еду, коммунальное хозяйство или жизненно необходимые лекарства.

Наиболее уязвимыми в этот период становятся производители товаров длительного пользования: автомобилей, мебели или бытовой техники, — а также строители.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

почему снижение цен иногда хуже их роста — РБК

Россияне привыкли относиться к инфляции как к неизбежному злу, но к еще худшим последствиям может привести дефляция, когда падение экономики провоцирует снижение цен, сокращение инвестиций и объемов производства

Индикатор рецессии

Инфляция в нашей стране продолжается уже седьмое десятилетие. Население настолько привыкло жить инфляционными ожиданиями, что сама возможность дефляции, то есть снижение индекса цен, воспринимается как фантастика или в лучшем случае как экономическая теория, весьма далекая от российских реалий.

Меж тем Европейский центральный банк снизил на прошлой неделе базовую процентную ставку до 0%, во многом чтобы ликвидировать угрозу дефляции в ЕС. А аналитики Bank of America во главе с Дэвидом Хонером опубликовали исследование, что Россия может тоже столкнуться с долгосрочным риском дефляции из-за политики жесткой экономии бюджетных средств, демографических причин, профицита текущего счета и высоких реальных ставок.

adv.rbc.ru

Неужели такое возможно? И почему монетарные власти большинства стран мира считают, что дефляция опаснее для экономики, чем инфляция, и стремятся бороться с дефляцией с не меньшим упорством, чем Банк России с инфляцией, ведь на первый взгляд снижение цен благоприятно для потребителей?

adv. rbc.ru

Дефляция действительно бывает разная: иногда хорошая, но чаще плохая. Хорошая — это когда у компаний снижаются издержки, в том числе административные, растет эффективность, повышается конкурентоспособность и производители готовы, не сокращая объемы выпуска и рабочие места, снижать цены на свою продукцию в борьбе за рынки сбыта и внимание покупателей.

Но, как правило, снижение цен на товары происходит из-за падения совокупного потребительского спроса, сокращения количества денег в обращении и роста их реальной стоимости, что уменьшает доходы производителей, заставляет их сокращать производство и увольнять работников или уменьшать им заработную плату. И тогда это — плохая дефляция, а ее возникновение является безошибочным индикатором начинающейся рецессии.

Если же к процессу снижения цен на товары добавляется политика жесткой бюджетной экономии, лишающая предприятия госзаказов, а граждан дополнительной социальной поддержки, и при этом начинается кредитное сжатие, или делеверидж, когда компании в массовом порядке отказываются от инвестиций и стремятся как можно скорее погасить кредиты, чтобы уменьшить долговую нагрузку на бизнес, а банки сокращают кредитование из-за высоких рисков, то в этом случае в экономике начинает раскручиваться так называемая дефляционная спираль, доходы населения и потребительский спрос продолжают идти вниз при одновременном росте безработицы, что лишь увеличивает экономические и социальные проблемы.

Главная опасность дефляции состоит именно в раскрутке дефляционной спирали, когда падение экономики приводит к снижению цен, а вслед за этим к сокращению инвестиций и объемов производства, что в свою очередь провоцирует дальнейшее сжатие экономики, ведет к уменьшению занятости, падению общего потребления и к еще большей дефляции.

Но разве что-то подобное не наблюдается сейчас в России? И разве не о подобных рисках предупреждает Bank of America, перечисляя все основные факторы, способные вызвать дефляцию в будущем?

Более того, как это ни покажется парадоксальным в условиях двузначной инфляции и слабости рубля, «скрытая дефляция» в России уже началась в потребительской сфере, где из-за роста стоимости продуктов питания и цен на товары массового потребления происходит смещение покупательского спроса в сторону более дешевых и менее качественных продуктов и товаров. То есть происходит относительное удешевление средней потребительской корзины, несмотря на ее номинальный рост, из-за отказа от привычных продуктов и постоянной экономии везде, где только возможно, ведь реальные располагаемые денежные доходы падают 16 месяцев подряд при одновременном сокращении объемов розничной торговли.

Состояние бифляции

Конечно, пока рано говорить о реальной дефляции в России, но процесс сокращения темпов роста ценовых индексов (дезинфляция) уже начался, и особенно это заметно по динамике индекса цен производителей, где с конца прошлого года наблюдается устойчивое снижение.

Мы сейчас находимся в состоянии бифляции, когда инфляционные и дефляционные процессы идут в экономике одновременно. Текущая потребительская инфляция все еще очень высокая, так как подорожание импорта из-за девальвации рубля происходит с временным лагом, и недавнее укрепление российской валюты станет заметным в розничных ценах не раньше мая, а высокие процентные ставки, рост издержек бизнеса и тарифов естественных монополий отражаются в ценах товаров сразу же, и с 1 апреля произойдет еще и повышение акцизов на топливо. Однако производители в отсутствие спроса все равно будут вынуждены постепенно снижать оптовые цены или банкротиться и выходить из бизнеса.

В российской экономике происходит рецессионный разрыв, когда падение совокупного спроса опережает сокращение объемов ВВП, но такой разрыв представляет не меньшую опасность для экономики, чем классическая дефляционная спираль. Делеверидж у нас также пока носит дезинфляционный характер, а не дефляционный как, например, это было в США, Японии или в Евросоюзе.

При этом имеющиеся производственные мощности в России загружены лишь на две трети, а значит, фактический ВВП России сейчас намного ниже потенциально возможного даже при имеющейся производственной базе. Таким образом, без восстановления совокупного спроса и без преодоления кредитного сжатия даже существующий экономический потенциал не может быть использован полностью, а это означает, что если не будет эффективного и масштабного применения антикризисных мер и не запустится рост хотя бы в отдельных отраслях, то рецессионный разрыв будет только увеличиваться, и в этих условиях российская экономика не сможет выйти из кризиса в ближайшие несколько лет.

Последний раз цены в России снижали в период 1947–1949 годов, когда в ходе денежной реформы произошло изъятие излишков денежной массы, эмитированной для нужд военной экономики, и одновременно увеличивалось предложение товаров. При этом происходил настолько быстрый рост производства, что к концу 1948 года, то есть всего через 3,5 года после окончания кровавой и разрушительной Великой Отечественной войны, объем ВВП страны вернулся на довоенный уровень и пришлось административно балансировать цены, исходя из реальных доходов населения. Нам есть на что равняться и, возможно, не стоит так бояться некоторого смягчения денежно-кредитной политики, ведь здоровый рост экономики — лучший способ борьбы и с высокой инфляцией, и с плохой дефляцией.

Что такое дефляция? Почему это плохо? – Forbes Advisor

Обновлено: 14 февраля 2023 г., 11:17

Примечание редактора. Мы получаем комиссию за партнерские ссылки на Forbes Advisor. Комиссии не влияют на мнения или оценки наших редакторов.

Гетти

Обычно считается, что когда цены падают, это хорошо, по крайней мере, когда речь идет о ваших любимых магазинах.

Однако когда цены падают во всей экономике, это называется дефляцией, а это совсем другое дело. Дефляция — плохая новость для экономики и ваших денег.

Определение дефляции

Дефляция – это когда потребительские цены и цены на активы со временем снижаются, а покупательная способность увеличивается. По сути, вы можете купить больше товаров или услуг завтра на ту же сумму денег, что и сегодня. Это зеркальное отражение инфляции, которая представляет собой постепенный рост цен в экономике.

Хотя дефляция может показаться хорошей вещью, она может сигнализировать о надвигающейся рецессии и тяжелых экономических временах. Когда люди чувствуют, что цены идут вниз, они откладывают покупки в надежде, что позже они смогут купить что-то дешевле. Но более низкие расходы приводят к снижению доходов производителей, что может привести к безработице и более высоким процентным ставкам.

Эта петля отрицательной обратной связи приводит к росту безработицы, еще более низким ценам и еще меньшим расходам. Короче говоря, дефляция ведет к еще большей дефляции. На протяжении большей части истории США периоды дефляции обычно шли рука об руку с серьезными экономическими спадами.

Как измеряется дефляция?

Дефляция измеряется с помощью экономических показателей, таких как индекс потребительских цен (ИПЦ), который отслеживает цены на группу широко покупаемых товаров и услуг и ежемесячно публикует изменения.

Когда цены, измеряемые в совокупности с помощью ИПЦ, в течение одного периода ниже, чем в предыдущем периоде, экономика переживает дефляцию. И наоборот, когда цены в совокупности растут, экономика испытывает инфляцию.

Дефляция и дезинфляция

Дефляцию не следует путать с дезинфляцией. Хотя оба они звучат так, как будто указывают на снижение цен, дезинфляция на самом деле означает, что цены все еще растут, просто медленнее, чем раньше.

Дезинфляция может быть вызвана переходом от 4% годовой инфляции к 2% годовой инфляции, что означает, что товар, который раньше стоил 10 долларов, теперь продается по 10,20 доллара вместо запланированных 10,40 доллара.

Дефляция, с другой стороны, описывает фактическое снижение цен, а не снижение скорости роста инфляции. При 2-процентной дефляции товар, который раньше стоил 10 долларов, теперь стоит 9,80 доллара.

Ищете финансового консультанта?

Свяжитесь с предварительно проверенным финансовым консультантом за 3 минуты

Найдите финансового консультанта

Что вызывает дефляцию?

Есть две основные причины дефляции: снижение спроса или рост предложения. Каждая из них связана с фундаментальными экономическими отношениями между спросом и предложением. Снижение совокупного спроса приводит к падению цен на товары и услуги, если предложение не меняется.

Падение совокупного спроса может быть вызвано:

Денежно-кредитной политикой. Повышение процентных ставок может привести к тому, что люди будут экономить свои деньги, а не тратить их, и может препятствовать заимствованию. Меньше расходов означает меньший спрос на товары и услуги.

Снижение доверия. Неблагоприятные экономические события, такие как глобальная пандемия, могут привести к снижению общего спроса. Если люди беспокоятся об экономике или безработице, они могут тратить меньше, чтобы иметь больше сбережений.

Более высокое совокупное предложение означает, что производителям, возможно, придется снизить свои цены из-за усиления конкуренции. Этот рост совокупного предложения может быть связан с падением производственных затрат: если производство товаров обходится дешевле, компании могут производить их больше по той же цене. Это может привести к большему предложению, чем спрос, и более низким ценам.

Последствия дефляции

Хотя падение цен на товары и услуги может показаться полезным, оно может иметь очень негативные последствия для экономики.

Безработица. По мере падения цен прибыль компании уменьшается, и некоторые компании могут сократить расходы, уволив работников.

Долг. Процентные ставки обычно растут в периоды дефляции, что делает долг более дорогим. В результате потребители и предприятия часто сокращают расходы.

Дефляционная спираль. Это эффект домино, вызванный каждой перекрывающейся частью дефляции. Падение цен может привести к сокращению производства. Меньшее производство может привести к снижению заработной платы. Более низкая заработная плата может привести к падению спроса. А падение спроса может привести к еще большему снижению цен. И так далее. Это может усугубить плохую экономическую ситуацию.

Почему дефляция более вредна, чем инфляция

Когда цены растут, а сила доллара падает, экономика переживает инфляцию.

Несмотря на то, что инфляция означает, что ваш доллар не может растянуться так далеко, она также снижает стоимость долга, поэтому заемщики продолжают брать взаймы, а должники продолжают платить по счетам. Умеренная инфляция является нормой экономического цикла — в экономике обычно инфляция составляет от 1% до 3% в год, а небольшая сумма обычно рассматривается как признак здорового экономического роста.

Потребители также могут в определенной степени защитить себя от инфляции. Например, инвестирование ваших денег может помочь вашим доходам расти быстрее, чем инфляция, помогая вам сохранить и увеличить вашу покупательную способность.

Хотя может показаться, что рост цен хуже, чем падение, дефляция, как правило, менее благоприятна и связана с экономическим спадом и рецессией. Дефляционная спираль может превратить тяжелые экономические времена в рецессии, а затем в депрессии.

Защититься от дефляции также немного сложнее, чем от инфляции. В отличие от инфляции, долг становится более дорогим при дефляции, что заставляет людей и предприятия избегать его, поскольку они пытаются погасить все более дорогие долги, которые они уже должны.

В периоды дефляции людям лучше всего хранить деньги, как правило, в наличных деньгах, которые не приносят больших доходов, если вообще приносят доход. Другие типы инвестиций, такие как акции, корпоративные облигации и инвестиции в недвижимость, более рискованны в условиях дефляции, потому что предприятия могут столкнуться с очень трудными временами или полностью потерпеть неудачу.

Борьба с дефляцией

У правительства есть несколько способов обуздать дефляцию.

Увеличение денежной массы. Федеральный резерв может выкупить казначейские ценные бумаги, чтобы увеличить предложение денег. При большем предложении каждый доллар становится менее ценным, побуждая людей тратить деньги и повышая цены.

Упростите получение кредита. ФРС может попросить банки увеличить объем доступного кредита или снизить процентные ставки, чтобы люди могли брать больше. Если ФРС снизит норму резервирования, которая представляет собой сумму наличных денег, которую коммерческие банки должны иметь в наличии, банки смогут выдать больше денег в долг. Это стимулирует расходы и способствует повышению цен.

Управление фискальной политикой. Если правительство увеличивает государственные расходы и снижает налоги, это может увеличить как совокупный спрос, так и располагаемый доход, что приведет к увеличению расходов и повышению цен.

Какую роль в истории сыграла дефляция

В целом в Соединенных Штатах в первую очередь наблюдалась инфляция, а не дефляция. Но в некоторые периоды дефляция влияла на экономику США и других стран:

Великая депрессия

Дефляция ускорила один из самых тяжелых экономических периодов в США — Великую депрессию. Хотя в 1929 году это началось как рецессия , быстрое снижение спроса на товары и услуги привело к значительному падению цен, что привело к краху многих компаний и росту уровня безработицы. С лета 1929 г. по начало 1933 г. индекс оптовых цен упал на 33%, а уровень безработицы превысил 20%.

Дефляция цен из-за Великой депрессии произошла практически во всех других промышленно развитых странах мира. В США объем производства не возвращался к предыдущей траектории долгосрочного тренда до 19 декабря.42.

Дефляция в Японии

С середины 1990-х годов в Японии наблюдается умеренная дефляция. Фактически, с 1998 года ИПЦ Японии почти всегда был слегка отрицательным, за исключением короткого периода перед мировым финансовым кризисом 2007-08 годов.

Некоторые эксперты связывают эту проблему с разрывом производства в Японии — разницей между фактическим и потенциальным объемом производства в японской экономике. Другие предполагают, что проблема заключается в недостаточном смягчении денежно-кредитной политики.

В любом случае Банк Японии в настоящее время проводит политику отрицательных процентных ставок, денежно-кредитную политику, которая слегка наказывает людей за то, что они держат деньги в попытке бороться с дефляцией.

Великая рецессия

Было много опасений по поводу дефляции во время рецессии в США, охватившей конец 2007 — середину 2009 года. Цены на товары упали, и должникам стало труднее погашать кредиты. Фондовый рынок падал, безработица росла, а цены на жилье стремительно падали.

Экономисты были обеспокоены тем, что дефляция приведет к глубокому спаду экономики, но этого не произошло. Одно исследование, опубликованное в Американском журнале макроэкономики , предполагает, что финансовый кризис в начале периода поддержал инфляцию.

Поскольку в начале рецессии процентные ставки были очень высокими, некоторые компании не могли позволить себе снизить цены, что, возможно, помогло экономике избежать повсеместной дефляции.

Практический результат

Дефляция — это общее снижение стоимости товаров и услуг в экономике. В то время как небольшое снижение цен может стимулировать потребительские расходы, широкая дефляция может препятствовать расходам и привести к еще большей дефляции и экономическому спаду.

К счастью, дефляция случается нечасто, а когда она случается, у правительств и центральных банков есть инструменты для минимизации ее воздействия.

Была ли эта статья полезна?

Оцените эту статью

★
★
★
★
★

Пожалуйста, оцените статью

Пожалуйста, введите действительный адрес электронной почты

Комментарии

Мы будем рады услышать от вас, пожалуйста, оставьте свой комментарий.

Неверный адрес электронной почты

Спасибо за отзыв!

Что-то пошло не так. Пожалуйста, повторите попытку позже.

Еще от

Информация, представленная на Forbes Advisor, предназначена только для образовательных целей. Ваше финансовое положение уникально, и продукты и услуги, которые мы рассматриваем, могут не подходить для ваших обстоятельств. Мы не предлагаем финансовые консультации, консультационные или брокерские услуги, а также не рекомендуем и не советуем отдельным лицам покупать или продавать определенные акции или ценные бумаги. Информация о производительности могла измениться с момента публикации. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах.

Forbes Advisor придерживается строгих стандартов редакционной честности. Насколько нам известно, весь контент является точным на дату публикации, хотя содержащиеся здесь предложения могут быть недоступны. Высказанные мнения принадлежат только автору и не были предоставлены, одобрены или иным образом одобрены нашими партнерами.

Я независимый журналист, создатель контента и постоянный участник Forbes и Monster. Я писал для AARP, BBC, Family Circle, LearnVest, Money, Parents and Prevention и других. Найдите меня на kateashford.com или подпишитесь на @kateashford.

Редакция Forbes Advisor независима и объективна. Чтобы поддержать нашу отчетную работу и продолжать предоставлять этот контент бесплатно нашим читателям, мы получаем компенсацию от компаний, размещающих рекламу на сайте Forbes Advisor. Эта компенсация происходит из двух основных источников. Во-первых, , мы предоставляем рекламодателям платные места для представления своих предложений. Компенсация, которую мы получаем за эти места размещения, влияет на то, как и где предложения рекламодателей появляются на сайте. Этот сайт не включает все компании или продукты, доступные на рынке. Во-вторых, мы также размещаем ссылки на предложения рекламодателей в некоторых наших статьях; эти «партнерские ссылки» могут приносить доход нашему сайту, когда вы нажимаете на них. Вознаграждение, которое мы получаем от рекламодателей, не влияет на рекомендации или советы, которые наша редакционная команда дает в наших статьях, или иным образом влияет на какой-либо редакционный контент в Forbes Advisor. Несмотря на то, что мы прилагаем все усилия, чтобы предоставить точную и актуальную информацию, которая, по нашему мнению, будет для вас актуальной, Forbes Advisor не гарантирует и не может гарантировать, что любая предоставленная информация является полной, и не делает никаких заявлений или гарантий в связи с ней, а также ее точностью или применимостью. . Вот список наших партнеров, которые предлагают продукты, на которые у нас есть партнерские ссылки.

Вы уверены, что хотите оставить свой выбор?

Почему дефляция вредна для экономики?

Дефляция – это падение общего уровня цен в экономике и увеличение покупательной способности валюты. Это может быть вызвано увеличением производительности и изобилием товаров и услуг, снижением общего или совокупного спроса или уменьшением предложения денег и кредита.

Ключевые выводы

Дефляция — это когда общий уровень цен в стране падает, в отличие от инфляции, когда цены растут.
Дефляция может быть вызвана ростом производительности, снижением общего спроса или уменьшением объема кредита в экономике.
В большинстве случаев дефляция является однозначно положительной тенденцией для экономики, но может при определенных условиях происходить и на фоне сокращения экономики.
В экономике, где преобладают пузыри цен на активы, подпитываемые долгами, дефляция может привести к временному финансовому кризису и периоду ликвидации спекулятивных инвестиций, известному как долговая дефляция.

Понимание дефляции

Изменения потребительских цен можно наблюдать в экономической статистике, составляемой в большинстве стран, путем сравнения изменений в корзине различных товаров и продуктов с индексом. В США индекс потребительских цен (ИПЦ) является наиболее часто используемым индексом для оценки темпов инфляции. Когда индекс в одном периоде ниже, чем в предыдущем периоде, общий уровень цен снизился, что указывает на то, что экономика переживает дефляцию.

Это общее снижение цен является хорошей вещью, потому что оно повышает покупательную способность потребителей. В какой-то степени умеренное снижение цен на определенные продукты, например продукты питания или энергию, даже оказывает некоторое положительное влияние на увеличение номинальных потребительских расходов. Помимо этих основных продуктов питания, общее, устойчивое падение всех цен не только позволяет людям потреблять больше, но и может способствовать экономическому росту и стабильности за счет усиления функции денег как средства сбережения и стимулирования реальных сбережений.

Однако при определенных обстоятельствах быстрая дефляция может быть связана с краткосрочным спадом экономической активности. В целом, это может произойти, когда экономика сильно обременена долгами и зависит от постоянного расширения предложения кредита для взвинчивания цен на активы за счет финансирования спекулятивных инвестиций, а затем, когда объем кредита сокращается, цены на активы падают, а спекулятивные операции превышают -вложения ликвидируются.

Этот процесс иногда называют долговой дефляцией. В противном случае дефляция обычно является положительным признаком здоровой, растущей экономики, отражающей технологический прогресс, увеличение изобилия и повышение уровня жизни.

Дефляция: причины и следствия

Если, как говорится, инфляция является результатом того, что слишком много денег гонится за недостатком товаров в экономике, то, наоборот, дефляцию можно понимать как растущее предложение товаров и услуг, за которым гонится постоянное или медленно растущее предложение денег. .

Это означает, что дефляция может быть вызвана либо увеличением предложения товаров и услуг, либо отсутствием увеличения (или уменьшения) предложения денег и кредита. В любом случае, если цены могут корректироваться вниз, это приводит к общему падению уровня цен.

Увеличение предложения товаров и услуг в экономике обычно является результатом технического прогресса, открытия новых ресурсов или повышения производительности.

Покупательная способность потребителей увеличивается с течением времени, а их уровень жизни повышается, поскольку растущая стоимость их заработной платы и доходов от бизнеса позволяет им покупать, использовать и потреблять больше товаров и услуг более высокого качества. Это однозначно позитивный процесс для экономики и общества в целом.

Правительство США установило годовой уровень инфляции на уровне 2%.

Время от времени некоторые экономисты выражали опасения, что падение цен парадоксальным образом сократит потребление, поскольку побудит потребителей откладывать или откладывать покупки, чтобы в будущем платить более низкие цены; однако мало доказательств того, что это действительно происходит в обычные периоды экономического роста, сопровождаемого падением цен из-за повышения производительности, технологий или доступности ресурсов.

Более того, подавляющее большинство потребления состоит из товаров и услуг, которые нелегко отложить на будущее, даже если бы потребители захотели, таких как продукты питания, одежда, жилищные услуги, транспорт и здравоохранение.

Помимо этих основных потребностей, даже в отношении предметов роскоши и дискреционных расходов потребители предпочтут сократить текущие расходы только в том случае, если они ожидают, что скорость снижения цен перевесит их естественное временное предпочтение текущего потребления по сравнению с будущим.

Один тип потребительских расходов, который пострадает от падения цен, — это товары, которые обычно финансируются за счет крупных долгов, поскольку реальная стоимость фиксированного долга со временем будет увеличиваться по мере падения цен.

Долг, спекуляция и дефляция долга

При определенных условиях дефляция может происходить также в периоды экономического кризиса и после него.

В сильно финансиализированной экономике, где центральный банк, другой финансовый орган или банковская система в целом вовлечены в постоянное расширение предложения денег и кредита в экономике, зависимость от вновь созданного кредита для финансирования деловых операций, потребительские расходы и финансовые спекуляции приводят к продолжающейся инфляции цен на товары, арендной платы, заработной платы, потребительских цен и цен на активы.

Все больше и больше инвестиционная деятельность начинает принимать форму спекуляций на повышении цен на финансовые и другие активы, а не выплаты прибыли и дивидендов по фундаментально обоснованной экономической деятельности.

Деловая активность также все больше и больше зависит от обращения и оборота вновь созданных кредитов, а не от реальных сбережений для финансирования текущих операций. Потребители также начинают финансировать все больше и больше своих расходов, занимая большие суммы, а не финансируя себя за счет текущих сбережений.

Золото обычно считается хорошей защитой от инфляции, но оно также может быть хорошей защитой от дефляции.

Проблема усугубляется тем, что этот инфляционный процесс обычно включает подавление рыночных процентных ставок, что искажает решения о типе и временном горизонте самих бизнес-инвестиционных проектов, а не только о том, как они финансируются. Созревают условия для того, чтобы долговая дефляция началась при первых признаках неприятностей.

В этот момент либо реальный экономический шок, либо коррекция рыночных процентных ставок могут оказать давление на предприятия с крупной задолженностью, потребителей и инвестиционных спекулянтов. У некоторых из них возникают проблемы с возвратом, рефинансированием или выплатами по различным долговым обязательствам, таким как бизнес-кредиты, ипотечные кредиты, автокредиты, студенческие кредиты и кредитные карты.

Возникающие в результате просрочки и дефолты приводят к погашению долга и списанию безнадежных долгов кредиторами, что начинает съедать часть накопленного предложения кредита в обращении в экономике.

Балансы банков становятся все более шаткими, и вкладчики могут попытаться снять свои средства в виде наличных в случае банкротства банка. Это может привести к массовому изъятию средств из банков, когда банки имеют чрезмерно выданные кредиты и обязательства против неадекватных денежных резервов, и банк больше не может выполнять свои собственные обязательства. Финансовые институты начинают рушиться, лишая кредиторов ликвидности, в которой они нуждаются еще больше.

Это сокращение предложения денег и кредита затем снижает способность потребителей, предприятий и спекулятивных инвесторов продолжать занимать и повышать цены на активы и потребительские товары, так что цены могут перестать расти или даже начать падать.

Падение цен оказывает еще большее давление на задолжавшие предприятия, потребителей и инвесторов, потому что номинальная стоимость их долгов остается фиксированной, поскольку соответствующая номинальная стоимость их доходов, доходов и обеспечения падает из-за дефляции цен. И в этот момент цикл долга и дефляции цен возвращается сам по себе.

В ближайшем будущем этот процесс долговой дефляции повлечет за собой волну крахов бизнеса, личных банкротств и рост безработицы. Экономика переживает рецессию, и экономический рост замедляется, поскольку потребление и инвестиции, финансируемые за счет долга, падают.

Что такое дефляция в экономике?

Дефляция — это когда цены на товары и услуги снижаются во всей экономике, увеличивая покупательную способность потребителей. Это противоположно инфляции и может считаться плохим для страны, поскольку может сигнализировать о спаде в экономике, ведущем к рецессии или депрессии. Дефляция также может быть вызвана положительными факторами, такими как совершенствование технологий.

Дефляция хуже инфляции?

Это зависит. Дефляция может быть хуже инфляции, если она вызвана негативными факторами, такими как отсутствие спроса или снижение эффективности на всех рынках. Дефляция может быть лучше, чем инфляция, если она вызвана положительными факторами, такими как усовершенствование технологий, которые удешевляют стоимость товаров и услуг.

Как заработать во время дефляции?

Чтобы застраховаться от дефляции, инвесторы могут покупать облигации инвестиционного уровня, акции потребительских товаров, дивидендные акции и хранить свои деньги в наличных деньгах. Диверсифицированный портфель может защитить от различных экономических сценариев.

Итог

Небольшая дефляция является продуктом экономического роста и полезна для него.